日期：Tue, 23 Dec 2025 19:55:51 -0500
核心要點
• 日本央行（BoJ）升息與 10 年期日本國債（JGB）殖利率飆升至 2.1%，導致 USD/JPY 於 12 月 19 日 觸及 157.765 的高點。
• 日本財政部長連續兩天警告可能介入，短暫將 USD/JPY 拉回至 156 以下，顯示干預風險仍是上行天花板。
• 下半年（H2 2025）USD/JPY 上漲 8.46%，同時 10 年期 JGB 殖利率升 0.60 個基點至 2.1%，為 1999 年 2 月以來最高。
• 美國 GDP 與 PCE 物價指標強勁，降低了 3 月美聯儲（Fed）降息的機率，從 52.9% 降至 45.1%（12 月 22‑23 日）。
• 日本領先經濟指數（LEI）從 9 月的 108.2 上升至 10 月的 110.0，若修正向上，將提振日圓；但匯率仍受進口物價上漲與民眾購買力下降的壓制。
• 技術面上，USD/JPY 仍在 50 日與 200 日指數移動平均線（EMA）之上，但若跌破 155 支撐，將觸發 50 日 EMA，進一步測試 150 與 200 日 EMA。
• 分析師認為，若 BoJ 宣布較高的中性利率（1%‑2.5% 區間上端），將加速多次升息，縮小美日利差，長期可能把 USD/JPY 推向 130。
• 日本財政部長連續兩天警告可能介入，短暫將 USD/JPY 拉回至 156 以下，顯示干預風險仍是上行天花板。
• 下半年（H2 2025）USD/JPY 上漲 8.46%，同時 10 年期 JGB 殖利率升 0.60 個基點至 2.1%，為 1999 年 2 月以來最高。
• 美國 GDP 與 PCE 物價指標強勁，降低了 3 月美聯儲（Fed）降息的機率，從 52.9% 降至 45.1%（12 月 22‑23 日）。
• 日本領先經濟指數（LEI）從 9 月的 108.2 上升至 10 月的 110.0，若修正向上，將提振日圓；但匯率仍受進口物價上漲與民眾購買力下降的壓制。
• 技術面上，USD/JPY 仍在 50 日與 200 日指數移動平均線（EMA）之上，但若跌破 155 支撐，將觸發 50 日 EMA，進一步測試 150 與 200 日 EMA。
• 分析師認為，若 BoJ 宣布較高的中性利率（1%‑2.5% 區間上端），將加速多次升息，縮小美日利差，長期可能把 USD/JPY 推向 130。
主要影響
• 日圓持續貶值與日本政府干預警告交織
• 使 USD/JPY 短期波動加劇
• 且利差變化將左右未來走勢。
• 使 USD/JPY 短期波動加劇
• 且利差變化將左右未來走勢。
關鍵數據或日期
• 12 月 19 日 – USD/JPY 觸及 157.765
• 12 月 22‑23 日 – 10 年期 JGB 殖利率分別升至 2.1%、回落至 2.026%
• 12 月 24 日 – 日本領先經濟指數（LEI）公佈
• 12 月 22‑23 日 – Fed 降息機率由 52.9% 降至 45.1%
• 12 月 22‑23 日 – 10 年期 JGB 殖利率分別升至 2.1%、回落至 2.026%
• 12 月 24 日 – 日本領先經濟指數（LEI）公佈
• 12 月 22‑23 日 – Fed 降息機率由 52.9% 降至 45.1%
支撐阻力區間
• USD/JPY 支撐 155 / 阻力 158
• USD/JPY 次級支撐 150（50 日 EMA）
• USD/JPY 中期阻力 162（200 日 EMA）
• USD/JPY 次級支撐 150（50 日 EMA）
• USD/JPY 中期阻力 162（200 日 EMA）
量化交易影響
1. 在模型中加入「干預風險」旗標：當 USD/JPY 接近 158 時自動降低多頭部位或觸發止盈。
2. 根據 JGB 與美國國債殖利率差調整 carry‑trade 策略；若 10 年期 JGB 殖利率持續高於 2% 且跌破 155，考慮減少美元資產敞口。
3. 使用利率中性區間（1%‑2.5%）作為 regime‑switch 觸發點，當 BoJ 暗示中性利率上移時切換至看跌 USD/JPY 的模型參數。
2. 根據 JGB 與美國國債殖利率差調整 carry‑trade 策略；若 10 年期 JGB 殖利率持續高於 2% 且跌破 155，考慮減少美元資產敞口。
3. 使用利率中性區間（1%‑2.5%）作為 regime‑switch 觸發點，當 BoJ 暗示中性利率上移時切換至看跌 USD/JPY 的模型參數。
