日期：Tue, 10 Nov 2026 12:07:42 -0500
核心要點
• 全球金礦在Q3產出1,071噸，創下自2000年以來最高的第三季產量，年增2%，有望刷新全年紀錄。
• 加拿大金礦產量大增22%，印尼21%，智利19%，加納13%，主要因新礦投產與礦石品位提升。
• 開採成本急升，平均全維持成本（AISC）達到每盎司$1,930，較上季上漲8%，較去年上漲22%，為自Q1 2013以來最大年增幅。
• 回收金量下降8%至314噸，因金價回落；歐洲回收年增12%、美國8%，但印度與中國分別下降12%（年）與12%（季）/ 20%（年）。
• 礦商對沖（hedging）減少17噸，未平倉合約從109噸降至約92噸，顯示礦商不願在現貨價格高於對沖價位時鎖定未來價格。
• 儘管礦產產量創新高，供應總量仍下降1%，因回收與對沖雙雙收縮，支撐金價在XAU-USD上維持正向情緒。
• 加拿大金礦產量大增22%，印尼21%，智利19%，加納13%，主要因新礦投產與礦石品位提升。
• 開採成本急升，平均全維持成本（AISC）達到每盎司$1,930，較上季上漲8%，較去年上漲22%，為自Q1 2013以來最大年增幅。
• 回收金量下降8%至314噸，因金價回落；歐洲回收年增12%、美國8%，但印度與中國分別下降12%（年）與12%（季）/ 20%（年）。
• 礦商對沖（hedging）減少17噸，未平倉合約從109噸降至約92噸，顯示礦商不願在現貨價格高於對沖價位時鎖定未來價格。
• 儘管礦產產量創新高，供應總量仍下降1%，因回收與對沖雙雙收縮，支撐金價在XAU-USD上維持正向情緒。
主要影響
• 回收與對沖減少抵消礦產增產
• 導致金供應縮減
• 為金價提供上行支撐。
• 導致金供應縮減
• 為金價提供上行支撐。
關鍵數據或日期
• Q3 2026：全球金礦產量1,071噸（創紀錄）
• 2026 年度：礦產產量預計創新高，全年增幅約2%
• 2026 Q2：AISC 最高達$1,930/盎司，較上季增8%、較去年增22%
• 2026 Q3：回收金量314噸，較上季下降8%
• 2026 Q3：礦商對沖未平倉量從109噸降至約92噸
• 2026 年度：礦產產量預計創新高，全年增幅約2%
• 2026 Q2：AISC 最高達$1,930/盎司，較上季增8%、較去年增22%
• 2026 Q3：回收金量314噸，較上季下降8%
• 2026 Q3：礦商對沖未平倉量從109噸降至約92噸
量化交易影響
1. 可將回收金量與對沖未平倉量作為負向因子納入金價預測模型，因兩者下降常伴隨金價上漲。
2. 考慮將AISC上升幅度作為成本壓力指標，當AISC持續突破歷史高位時，可加碼多頭策略或提升止盈點位。
2. 考慮將AISC上升幅度作為成本壓力指標，當AISC持續突破歷史高位時，可加碼多頭策略或提升止盈點位。
