日期：Thu, 26 Feb 2026 18:04:00 -0500
核心要點
• 美元在多月區間內震盪，但USD/CNH持續走低，跌至自2023年3月以來的最低點。
• BBH 認為人民幣走強仍有下行空間，因為更強的人民幣有助於中國向消費驅動的增長模式轉型。
• 中國人民銀行（PBOC）不阻止人民幣升值，而是透過較高的USD/CNY定盤價來抑制市場預期。
• 本次USD/CNY定盤價定在6.9228，高於彭博調查預估的6.8618，創下史上最大正向差距。
• 更強的人民幣可降低進口成本，提升居民可支配收入，進一步刺激內需。
• 市場情緒偏負面，投資者對美元走勢持觀望態度。
• BBH 認為人民幣走強仍有下行空間，因為更強的人民幣有助於中國向消費驅動的增長模式轉型。
• 中國人民銀行（PBOC）不阻止人民幣升值，而是透過較高的USD/CNY定盤價來抑制市場預期。
• 本次USD/CNY定盤價定在6.9228，高於彭博調查預估的6.8618，創下史上最大正向差距。
• 更強的人民幣可降低進口成本，提升居民可支配收入，進一步刺激內需。
• 市場情緒偏負面，投資者對美元走勢持觀望態度。
主要影響
• 人民幣持續走強將壓低USD/CNH
• 加速美元在離岸市場的貶值壓力。
• 加速美元在離岸市場的貶值壓力。
關鍵數據或日期
• 美元/離岸人民幣（USD/CNH）跌至自2023年3月以來最低水平
• 人民銀行設定USD/CNY定盤價為6.9228（彭博預估6.8618）
• 報導發佈時間：26 Feb 2026
• 人民銀行設定USD/CNY定盤價為6.9228（彭博預估6.8618）
• 報導發佈時間：26 Feb 2026
支撐阻力區間
• USD/CNH 可能支撐位約 6.90（未明確公布）/ 阻力位約 7.00（歷史高點）
• USD/CNY 定盤價 6.9228（近期阻力）/ 預期支撐約 6.85
• USD/CNY 定盤價 6.9228（近期阻力）/ 預期支撐約 6.85
量化交易影響
1. 趨勢追蹤模型可考慮加碼做空USD/CNH，同時減少美元多頭部位。
2. 風險模型需納入PBOC定盤機制的偏差，調整人民幣相關敞口的波動率預估。
2. 風險模型需納入PBOC定盤機制的偏差，調整人民幣相關敞口的波動率預估。
