日期：Mon, 26 Oct 2026 16:02:35 -0400
核心要點
• Newmont 公布第三季調整後淨利創紀錄，但股價當日跌 4.6%，跌幅超過金礦ETF GDX。
• 金價跌破 $4,000/盎司，銀價連續兩天收於 2026 年低點 ($55.01、$53.95)。
• Newmont 第三季平均金價 $4,317/盎司，持續成本 $1,454/盎司，毛利約 $2,860/盎司；預估第四季持續成本升至 $1,900/盎司，若金價回落至 $4,000，毛利將降至約 $2,100/盎司，減少約 27%。
• 成本上升主要來自油價（布倫特原油升至 $116.72）及通膨預期（一年期通膨預期 4.7%，長期 3.5%），同時提高美聯儲加息機率至約 84%。
• 由於營運槓桿（Operating leverage），金價下跌時礦商利潤下降幅度大於金價本身，導致 junior miners ETF GDXJ 週跌 9.6%，遠超金價 4.1% 的跌幅。
• 成交量顯示分配：GDXJ 週四跌 6.75%，成交量約為週三的三倍；週五再跌 1.83%，成交量超過週三兩倍。
• 美元指數走強，對金價形成負面壓力，若美元持續上漲，將進一步打壓金礦股。
• 金價跌破 $4,000/盎司，銀價連續兩天收於 2026 年低點 ($55.01、$53.95)。
• Newmont 第三季平均金價 $4,317/盎司，持續成本 $1,454/盎司，毛利約 $2,860/盎司；預估第四季持續成本升至 $1,900/盎司，若金價回落至 $4,000，毛利將降至約 $2,100/盎司，減少約 27%。
• 成本上升主要來自油價（布倫特原油升至 $116.72）及通膨預期（一年期通膨預期 4.7%，長期 3.5%），同時提高美聯儲加息機率至約 84%。
• 由於營運槓桿（Operating leverage），金價下跌時礦商利潤下降幅度大於金價本身，導致 junior miners ETF GDXJ 週跌 9.6%，遠超金價 4.1% 的跌幅。
• 成交量顯示分配：GDXJ 週四跌 6.75%，成交量約為週三的三倍；週五再跌 1.83%，成交量超過週三兩倍。
• 美元指數走強，對金價形成負面壓力，若美元持續上漲，將進一步打壓金礦股。
主要影響
• 金價與成本上升、營運槓桿效應使金礦股在金價回落時跌幅放大
• 短期內礦業板塊仍有進一步下行風險。
• 短期內礦業板塊仍有進一步下行風險。
關鍵數據或日期
• 2026-10-26：新聞發布日期。
• 第三季（Q3）平均金價 $4,317/盎司，持續成本 $1,454/盎司。
• 第四季預估持續成本 $1,900/盎司。
• 金價於 2026-10-26 跌破 $4,000/盎司。
• 銀價於 2026-10-25 收於 $55.01/盎司，2026-10-26 收於 $53.95/盎司。
• 布倫特原油於 2026-10-26 收於 $116.72。
• 大學密西根通膨預期調查於 2026-10-26 顯示一年期 4.7%、長期 3.5%。
• CME FedWatch 於 2026-10-26 顯示加息機率約 84%。
• 第三季（Q3）平均金價 $4,317/盎司，持續成本 $1,454/盎司。
• 第四季預估持續成本 $1,900/盎司。
• 金價於 2026-10-26 跌破 $4,000/盎司。
• 銀價於 2026-10-25 收於 $55.01/盎司，2026-10-26 收於 $53.95/盎司。
• 布倫特原油於 2026-10-26 收於 $116.72。
• 大學密西根通膨預期調查於 2026-10-26 顯示一年期 4.7%、長期 3.5%。
• CME FedWatch 於 2026-10-26 顯示加息機率約 84%。
支撐阻力區間
• Gold 支撐 $4,000 / 阻力 $4,200
• USD Index 支撐 前高（2026 年高點） / 阻力 未明確
• GDXJ 支撐 $100（接近 99.35） / 阻力 $117
• USD Index 支撐 前高（2026 年高點） / 阻力 未明確
• GDXJ 支撐 $100（接近 99.35） / 阻力 $117
量化交易影響
1. 將營運槓桿（Operating leverage）納入金礦股利潤模型，根據金價變動即時調整預期毛利率。
2. 將油價與通膨指標作為成本上升的前瞻因子，於程式中動態更新 All‑in sustaining cost 參數。
3. 利用成交量突增與價格跌破支撐的同步訊號，設計短線出場或加碼策略，以避免在分配階段被套。
2. 將油價與通膨指標作為成本上升的前瞻因子，於程式中動態更新 All‑in sustaining cost 參數。
3. 利用成交量突增與價格跌破支撐的同步訊號，設計短線出場或加碼策略，以避免在分配階段被套。
